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高端医疗器械：医疗设备主要的逻辑还是进口替代（DRG医院控成本以及国家限制进口设备采购），国内至少有1000亿的替代空间。2015年开始国内厂家逐渐在化学发光、高端超声、内窥镜软镜等领域有产品突破，在有产品突破的领域进口替代的速度明显加速，预计未来国产厂家研发能力继续提高，实现更大比例的进口替代。高值耗材和IVD的主要逻辑是集采政策的清晰、手术量和检验量疫后的恢复性增长以及集采加速进口替代。2023年我们认为是国内高端设备国际化的元年，随着超声、监护仪、内窥镜、测序仪、核磁等产品能够和国际龙头竞争，国内厂家开启产品国际化的进程。

医疗服务：2023重点关注医疗服务需求的恢复、耗材集采对服务公司利润的影响以及医疗服务价格调整的节奏。2023年一季度部分眼科服务类和产品类的公司业绩明显好于资本市场的预期，能够反映出疫后医疗服务需求的复苏节奏。

仿制药及创新药上游：虽然近期一级市场创新药融资景气度同比改善不明显，我们还是看好创新药行业的前景，创新是国内药企的唯一出路。2020-2022创新药上游企业借助疫情窗口期实现对进口产品的替代和海外的国际化，虽然2023Q1创新药上游公司的业绩受到融资影响，但随着融资恢复和新技术路径的清晰，上游的需求会更确定。国内仿制药已经经历过8轮集采，大部分品类已经集采结束，有创新药的传统仿制药企业可以有新的业绩增量。

产品国际化：2020-2022我们能明确看到高值耗材、医疗设备、创新药、创新药上游产品在全球市场竞争力的提升。国内医疗产品的国际化已经从性价比优势逐渐过渡到产品性能优势，主要出口地区从亚非拉等第三世界国家过渡到欧美日等发达国家。